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利好传闻重磅曝光 周四看好6股7.28

时间:2016-07-27 15:08来源:未知 作者:cwz 点击:

  传闻:中青旅景区业务表现抢眼

  受益于景区增长良好以及政府补助增多, 公司预计上半年利润同比增长90%。 展望未来, 景区业务仍是公司利润绝对主力, 且增长迅猛, 公司长期增长有保障。 目前股价对应 2016 年和 2017 年 PE 分别为 31 倍和 28 倍。 维持买入的投资建议。

  上半年业绩预告: 受益于乌镇和古北水镇经营状况良好以及乌镇 6 月获桐乡市政府补助 1.91亿元,公司预计 2016年上半年实现归母净利润同比增长 90%左右。照此预估,中青旅 2016H1实现归属上市公司净利润约 3.15亿元,其中二季度实现归母净利润 2.36 亿元,同比增长 141%。 根据估算,若扣除政府补助(按 66%股权计算,预估影响利润约 9435 万元), 2016H1主业同比增长 33%,其中二季度主业归母净利润同比增长 44%。

  景区业务: 乌镇: 从 2015 年开始,西栅的游客人数超过了东栅人数,主要原因是西栅以休闲度假游为特色,近年来发展迅速幷成为旅游新趋势,而东栅主要以观光游为主,近年来受到跟团游人数增速下降的影响较大。 目前,乌镇景区内约有客房 1770 间(不含乌村),酒店收入占比约40%。 2016Q1 游客接待人次和营收同比均增长 52%,主要受益于西栅人数增长较快。 3Q 暑期旺季以及西栅人数惯性增长将保证全年客流维持在较高的增速。 古北水镇: 2014 年开始投入运营,当年亏损 4055 万元, 2015年即实现净利润 4701 万元,表现超预期。 2016Q1 游客接待人次和营收同比分别增长 216%和 197%,增长快速。 古北水镇景区内约有客房 956间,酒店收入占比约 40%。 目前,古北水镇处于培育期,仍有在建工程在建,目的是提升客流,增强客户的体验帮助塑造品牌。由于古北水镇经营状况良好,预计未来两年依然会维持较快速度的增长,之后步入成熟期。

  其他业务: 旅游服务业务: 公司从事旅游零售业务, 发展遨游网作为 OTA平台,但受制于全行业处在低迷期,该部分业务依然持续亏损, 业绩不佳。 2015 年旅游服务业务约亏损 1 亿元。 公司将通过减少投入来减少亏损, 我们预计 2016 年亏损额将降低到 1 亿元以内。 酒店业务: 2016 年 1月山水酒店(控股 51%,专营时尚酒店)成功在新三板挂牌。 融资管道的拓宽有利于酒店业的扩张。 会展服务: 2015 年公司将原会展业务进行整合,成立了中青博联(控股 72.75%) . 2016 年 6 月中青博联成功在新三板挂牌,成为公司旗下第二家在新三板上市的控股公司。

  盈利预测: 公司的盈利看点依然在乌镇景区和古北水镇。预计 2016-2017年公司净利润为 4.63 亿元和 5.06 亿元, YoY 增长 56%和 9.19%(若刨除2016 年政府补助的影响,同比增长 37%),对应 EPS 分别为 0.64 元和 0.7元。

  传闻:海思科推进营销策略调整 单季度业绩好转

  财务概况:公司2016 年上半年营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为6.7亿元、2.4 亿元、1.4 亿元,同比增长分别为20.6%、10.7%、-24.4%;2016Q2公司营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为4.9 亿元、2 亿元、1.1 亿元,同比增长分别为57%、69.8%、17%;公司同时预告2016 年前三季度净利润同比增长5%-20%。

  推进营销策略调整,单季度业绩出现好转。公司2016 年上半年营业收入为6.7亿元,同比增长约21%。主要原因为公司市场压力增大的背景下及时调整营销策略,逐渐加大空白市场的覆盖力度。注重原有药品的渠道下沉及市场开拓,同时积极拓展OTC 渠道。其中小容量注射液收入增长超过25%,冻干粉针收入增长超过60%。公司上半年扣非净利润约为1.4 亿元,同比下滑约24%,主要原因为期间费用增长较快。公司2016 年上半年期间费用约为3 亿元,同比增长76%,期间费用率约上升15 个百分点。其中销售费用增速超预期,主要为公司加大产品的市场销售力度所致。从单季度来看,2016Q2 收入、扣非净利润增速分比为57%、17%,具体分析如下:1)Q2 收入增速约为57%,主要为公司加大销售投入,进行营销策略调整所致;2)Q2 扣非净利润增速约为17%,主要原因为公司收入及毛利率提升所致。由于产品收入结构变化,高毛利率的小容量注射液、冻干粉针系列产品收入占比提升,使得公司毛利率提升约5.7 个百分点至71%。公司同时预告2016 年前三季度净利润同比增长5%-20%,受益于收入增长及产品结构调整,我们预计2016 年全年净利润或超过15%。

  积极开展国际合作,加快产品布局。1)公司积极转型动力十足,在医疗器械领域积极开展产品布局。通过海外参股等方式取得了心衰监测、腹腔手术镜、血管支架、促软骨再生材料等器械的独家销售代理权,成果收获丰厚,预计后续仍有超预期表现。部分海外器械产品自2017 年起或将贡献利润;2)通过海外参股模式获得1 类新药MBN-101,公司在取得独家专利许可权后,将尽快推进MBN-101 在中国作为1.1 类新药进行临床研究和注册,此外还取得了MaveriX全球首创新型肿瘤靶向释放吉西他滨前药MVX系列化合物在中国的独家专利许可权,有力补充了公司在研产品梯队;3)与以色列企业成立并购基金,主要在以色列先进的生命科学、医疗保健、医疗器械和药物(尤其是创新药物)领域进行投资,该基金的成立或将加快公司海外布局进度;4)持续加大研发投入,仿制药与化学创新药、生物药多头并进。同时布局新药海外研发注册,公司首个新分子实体药物已申请包括中国、美国、欧盟、日本等20 余个国家的专利。

  盈利预测及评级:我们预计2016-2018 年的每股收益为0.41 元、0.51 元、0.60元,对应市盈率为41 倍、33 倍、28 倍。我们认为:公司营销策略调整初见成效,单季度业绩恢复。虽然受行业因素影响导致业绩增速放缓,但长期投资价值仍然存在。且公司在手新药批件较多,若药品招标加快将明显受益。具有重磅产品获批、代理器械销售放量、海外研发推进、外延扩张等多个股价催化剂,故维持“买入”评级。

  风险提示。产品获批进度或低于预期,招标或低于预期,药品降价风险。 (责任编辑:cwz)

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