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蚂蚁金服有多值钱?蚂蚁金服是科技公司还是金融公司?

时间:2020-08-30 11:44来源:未知 作者:cwz 点击:

  刚刚提交招股书的蚂蚁集团,到底值多钱?

  市场传闻,蚂蚁集团两地上市的估值目标为2250亿美金,考虑到2018年,蚂蚁C轮融资时估值就高达1500亿美金,这一传闻并不算离谱,换算人民币则是1.55万亿。

  不妨类比一下,同期,宇宙行中国工商银行的市值约为1.7万亿人民币。

  招股书显示,2020年上半年,蚂蚁集团的净利润为219.23亿元,刚刚超过工商银行今年一季度净利润(844亿)的四分之一,以此粗略估算,市值与蚂蚁相当的工行,2020年的净利润大概是蚂蚁的七八倍。。

  两者估值逻辑的根本分野,或许在于工商银行被归类为金融行业,蚂蚁集团被定义为科技公司,资本市场通常高看科技行业,低看金融行业——目前,工商银行的市盈率不到6倍,而阿里和腾讯则分别高达36和46左右。

  既事关未来的发展路径,也事关其IPO市值,一只脚跨入资本市场的蚂蚁集团,能否撇清金融浮沫,显露科技本色?

  蚂蚁底色:科技VS金融?

  2017年,阿里结束了与银行业剑拔弩张的两年时光。

  当年3月底,杭州春光灿烂之时,马云和建设银行董事长王洪章在红彤彤的背景板前,把手紧紧握在了一起,建行、阿里、蚂蚁金服(后改名蚂蚁集团)正式联姻。

  阿里有机会在杭州主场,对谈远道而来的建行贵宾,与其放低姿态不无关系。此前一周,蚂蚁金服公开宣布,未来只做Tech(技术),帮金融机构做好Fin(金融)。

  不久之后,我曾当面请教过一位蚂蚁金服副总裁,“你们和银行的关系是赋能吗?现在赋能这个词儿太火了。”

  他沉思了一小会儿,然后笑着摇摇头,“我觉得最好不要用这个词,我们是助力,有些银行的体量很大,用赋能这个词是不是有点缺乏对银行的敬意?我们是合作伙伴。”

  如此字斟句酌界定双方关系,显然,他试图传递出更多的谦逊,强调和银行是互补而非竞争。

  到了今年7月中旬,蚂蚁金服改名为蚂蚁集团,几天后,蚂蚁集团官宣启动上市。

  但蚂蚁集团到底是科技还是金融公司,归根结底还是要看业务。

  招股书显示,蚂蚁集团的收入分为三大板块:数字支付与商家服务、数字金融科技服务费、创新业务。

  2018年之前,数字支付与商家服务收入一直是大头,2017年、2018年占比分别为54.9%、51.8%,但四年间,其占比一路下滑,2019年和2020年上半年占比仅为43%、35.9%。

  与此同时,数字金融科技、创新及其他业务两个板块占比一路高涨,2017年、2018年、2019年,2020年上半年,两者合计贡献分别为45.1%、48.3%、57.0%、64.2%。

  营收结构的变化,也与2017年启动的转型相互印证——某种程度上,可以说,以Tech立身的蚂蚁集团并非徒有其名,毕竟,其大半壁江山来自科技创新板块。

  因此,蚂蚁金服在上市之前突击改名,更多是纠偏——防止其被资本市场误认为是金融行业。

  定义为科技公司,而非金融公司,是基于对利益的让渡,通过撬动更多金融机构的资金和资源,最终做大业务。

  如归属数字金融科技板块的微贷业务,到了今年上半年,其对营收的贡献占比接近40%,登顶第一大营收来源。

  微贷的业务模式里,蚂蚁基于用户优势和场景优势,负责获取C端用户和小微商户的信贷需求,而后把需求对接给金融机构,由后者独立进行信贷决策和贷款发放,获客的金融机构再向蚂蚁支付技术服务费。

  截止2020年6月30日,蚂蚁集团已与100家银行合作,贷款余额高达2.1万亿元,规模大概是工商银行的八分之一,招商银行的二分之一,要知道,蚂蚁不像银行可以低成本吸纳公众存款,如果不是仰仗与金融机构的合作,断断难以达成这一规模。

  显而易见,收回金融触角,擦亮科技本色,之于蚂蚁集团,短期来看是让渡了利益,但撬动更大力量的业务规模,符合其长期利益,也更受资本市场偏爱——以科技公司的估值模型,获取更高的市值。

(责任编辑:cwz)
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