关闭
关闭

大众财富-懂你财经金融门户网站

行情中心
N东方10.79 44.06%
N康拓9.91 44.01%
N永兴31.31 44.02%
N惠伦9.26 44.01%
N金科11.29 44.01%
最近访问
仙坛股份30.02 -2.50%
王子新材48.11 -0.27%
花园生物29.83 9.99%
电光科技33.80 -4.57%
中矿资源42.46 1.85%
当前位置: 主页 > 股票 > 公司专区 > 个股数据 >

东芯股份合理估值多少?2022东芯股份研报

时间:2022-03-10 22:28来源:未知 作者:cwz 点击:

  东芯股份(688110)

  1、公司以SLCNAND起家,2015年收购韩国Fidelix并整合其存储芯片技术和管理研发团队,目前已形成NAND+NOR+DRAM的完整存储产品线。2021年实现营收11.4亿元,同比增长45.2%,近三年复合增速30.7%,实现归母净利润2.62亿元,同比增长1240.8%,2020年实现扭亏,2021年大幅增长。

  2、本土SLCNAND龙头,5G基站、汽车电子带来新增量。SLCNAND主要用于可靠性要求较高的领域,如5G通信设备、汽车电子、安防、可穿戴等,2021年全球市场规模达21亿美金,未来3年复合增速达6%。公司SLCNAND市占率达3%,为国内龙头,最先进产品24nm8Gb产品,19nm大容量产品即将量产,工艺迭代国内领先,成本优势显著。公司产品可靠性逐步从工业级向车规级迈进,已涵盖网通、安防、可穿戴、移动终端、工控、通讯模块等领域大部分头部客户,正在研发车规级产品。

  3、布局NORFlash、DRAM及MCP,打造中小容量存储平台。2020年利基型DRAM、NORFlash市场分别为84亿美金和31亿美金,未来5G应用、可穿戴、显示屏、物联网等应用仍将驱动其市场规模不断扩大。DRAM方面,公司的DRAM及MCP产品迭代至DDR3,已通过紫光展锐、翺捷科技、联发科的4G模块平台通过认证,客户包括LG、瑞萨、TCL科技等客户,新产品LPDDR4X正在研发中,预计近两年贡献收入。NORFlash方面,公司产品容量涵盖2Mb~256Mb,采用48nm领先工艺,客户包括三星电子、LG、传音控股、歌尔股份等,公司正在研发512Mb、1Gb等大容量产品,并向工业、车规市场布局。

  4、盈利预估:公司为本土中小容量NAND核心,具备稀缺性、高成长性,质地优秀。预计2021-2023年营收分别为11.39亿元、16.01亿元、21.27亿元,同比增长45.3%、40.5%、32.9%;归母净利润分别为2.61亿元、3.52亿元、4.41亿元,同比增长1234.5%、35.0%、25.4%,对应当前市值的PE分别为49.2倍、36.4倍、29.0倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

  5、股价催化因素:3DNAND涨价传导至2DNAND;DDR3涨价;新品放量(19nmNAND、车规产品、大容量NOR、LPDDR4X)。

  6、风险提示:通讯、消费等下游需求不及预期;存储芯片跌价风险;晶圆代工涨价风险;新品研发和放量不及预期;客户集中风险;供应商集中风险。

(责任编辑:cwz)
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------